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宏观视点关注近期可能加息的两个现象

发布时间:2021-01-08 01:27:08 阅读: 来源:瓜子厂家

这两个现象提出了两个问题:

1,下周央票发行利率被迫大幅度提升是否可以肯定?

2,本周末或下周加息的可能性大不大?

我们的观点:

央票发行为何要分三个品种发行这么小规模的央票?表面原因是此次存款准备金率提高的结果。实际上,我们判断是央票发行利率与市场利率大幅度脱节的结果,所以央行只能象征性地发行。因此,下周央票发行利率的大幅度提升应该是肯定的不大幅度提高,央票已经无法发行出去,而回收流动性的压力很大(下周和下下周央票到期资金合计1150亿元,外汇占款这一块压力更大。)。

第二,我们关心的是,央票发行利率提升偏离一年定存利率很大时,央行会否立即加息。目前的情况是,1年期央票收益率上周五为2.55%,本周四飙升到2.80%,超过了1年期定存2.5%30个BP。从历史来看,一年期定存利率在大多数时间里高于一年期央票收益率,当央票收益率超过一年定存利率时,有点可以肯定,市场对加息的预期将快速上升。

其次,从历史来看,一年期央票收益率超过一年定存利率30个BP后,央行倾向于立即提高利率(最高达46个BP),而目前二者差距已经达到了30个BP。当然,是否加息,还取决于很多因素,判断加息的具体时点是很困难的。

结论:

1,下周加息的预期将会很强烈;

2,下周加息的可能性比较高。

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