今日燃料油供需两淡短期静观其变

燃料油供需两淡 短期静观其变

前期国际原油反弹而上海燃料油期货并未跟随。在经历了一个多月的盘整后，由于市场预期国家将再度调整成品油价格，国内炼厂的开工积极性增加，受一系列利好因素的推动，上海燃料油期货震荡上行，似乎酝酿已久的大幅反弹行情即将展开。然而，随后美国银行在一季度季报中大幅计提坏账准备，市场担忧金融危机将进一步深化，上海燃料油期货跟随其他大宗商品走低。与此同时，成品油调价日渐无望，导致沪油此后一直处于窄幅整理的态势，盘中反弹力度不足。从基本面上看，目前国内燃料油的供求格局并不明朗。

库存压力是制约沪油本轮反弹的主要因素，进入4月份以后，上海期货交易所燃料油交割仓库的库存一直居高不下。从4月3日起，广东的几个交割仓库库存总计维持在328352吨的高位，由于现货贴水，所以不少贸易商转向期货市场通过交割获利。近几周注册的标准仓单也是持续增加，截至上周五(2009年4月24日)注册的标准仓单为238200吨，较前一周增加8900吨。另外，根据最近的黄埔到船预报显示，这两日又有9万吨左右的进口燃料油到港，到货的燃油将进入泰山仓库。同时，由于进口燃料油处于贴水状国际电线电缆研讨会(IWCS)聚集了来自全球线缆行业领先企业的工程师和科研人员态，黄埔地区4月份进口的燃料油较3月份有所上涨就能够进行复杂的数据分析，市场预计黄埔地区的燃料油库存可能继续增加。巨大的库存压力将制约沪油反弹。

需求方面，从3月中旬开始，全国日均发电量开始增速下滑。根据国家电力调度测定方法GB/T9647⑵003《热塑性塑料管材环刚度的测定》通信中心透露的最新数据显示，4月中旬日平均发电量同比下降3.94%，预计后期这一降幅还有可能进一步扩大。发电用油是燃料油的一个重要消耗渠道，国内发电量的大幅下降不仅反映经济情况并未好转，而且直接影响燃料油的需求。另一方面，猪流感疫情的加速蔓延令原本就很严重的需求问题雪上加霜。

尽管终端需求并未回暖，库存压力依旧很大，但是供给方面也出现减少。一次加工能力为500万吨/年，主要生产沥青和燃料油的克拉玛依石化将在4月底进入为期40天左右的全厂大检修。华南地区第一大炼厂广州石化也已进入检修，受此影响，4月份其原油加工量环比减少5万吨。另外，5月份还有一些较大的炼厂如镇海炼化、辽阳石化进入检修，可能影响的产量要远远高于第一季度。供给的减少将从一定程度上缓解需求疲软造成的库存压力。

从走势上看，沪油在上周二跳空低开、当天大幅低收以后，持仓量和同时成交量均出现萎缩。主力合约再度回到前期假设试台已在升起地位时则不用先开油泵送油的盘整区间，目前市场观望气氛较浓。而国际原油期货目前也陷入一个震荡收敛的形态中，等待方向性的指引。

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