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【资讯】冉兰政策与市场底已现

发布时间:2020-10-17 00:34:08 阅读: 来源:瓜子厂家

冉兰:政策与市场底已现

处于2132点时,圆融方德投资董事长冉兰认为,市场中长期底部出现。如今上证综指回归到反弹起点区域,他仍然乐观。“经过半年的整理,中长期底部特征更加明显,政策底与市场底特征都已显露,唯一的情绪底需要进一步探明。”冉兰说。  在悲观情绪中寻底  中国证券报:上半年,货币政策宽松的预期牵动市场走向。但最近一段时间,央行连续降息释放流动性,市场反而不领情。为什么?  冉兰:纵观历史,政策不过就是经济的对冲,过热时泼冷水,过冷时添柴火,长期来看,政策是市场规律的一部分。因此,不是每次出政策,市场一定要有即时反应。加上政策对经济活动的影响本身有滞后性,因此,往往最初的对冲政策出台时市场并不领情。但随着政策持续出台,量变会成质变,最终会有累加效应显现。  另一方面,若最初的政策不被市场领情,会给予决策者一定压力,政策的加码预期则在情理之中。可以预料,若三季度经济数据仍不乐观,政策加码的可能性非常大。  中国证券报:有人说,上半年看政策,下半年看盈利。从上市公司盈利情况来看,近期中报 “业绩地雷”不断。对此怎么看?  冉兰:到目前为止,市场的低迷态势,很大部分是因为此前不少投资人看淡上市公司中报业绩,地雷不断更多地印证了这一担心,也是对宏观经济的一个微观反应。但股市的逻辑在于预期影响行为,接下来需要判断的是,中报数据是否为上市公司业绩低点,未来会否有向上的拐点。而这一判断,有赖于对近期政策和经济环境的把脉。至于投资,无论何时都需要重点关注企业的盈利水平变化。  白酒股已冒“泡沫”  中国证券报:今年以来,地产股走出慢牛行情 ,多数公募基金在二季度加仓地产股,但最近几个交易日,地产股遭遇重创。是机会还是行情已到尽头?  冉兰:在年初我们的行情预判里就有提及地产股的慢牛行情,其基本逻辑是此前超跌已基本消化政策调控风险,因此会有较大级别的反弹。但只要地产行业的“金箍”未真实消除,反弹行情的性质就不会变。目前来看,暂时不太可能对地产行业全方位松绑,也不符合国家的产业升级转型战略,因此未来上升空间较为有限。  中国证券报:近期,白酒、医药等板块成为市场热点,“喝酒吃药”行情还能持续多长时间?  冉兰:弱周期行业品种往往在经济结构调整期会表现出超额收益,主要基于投资收紧而消费继续增长的基本逻辑,此消彼长作用下该类品种的投资机会就得以凸显。尤其白酒属于快速消费行业,企业良好的现金流和盈利使得在整体偏弱的业绩下较为突出。但股价与企业估值始终是个相对概念,目前白酒股价已然出现一定泡沫;医药股也属于大消费概念,相比白酒估值不算高,而且行业前景优于白酒,仍然值得进一步挖掘其未来成长性。  中国证券报:下半年哪些板块有投资机会?投资者应该如何操作?  冉兰:若政策依然坚定不移地推行产业结构升级和转型策略,则可以预料的是政府大规模投资行为已不如从前,传统周期性行业不宜作为重点配置。相反,弱周期行业应该继续成为首选,其中我们重点关注消费、医药和科技(先进装备与先进制造业)。“十二五 ”的重点行业也值得长期跟踪与研究,但更多需要看政府的推进力度。  操作上,目前处于中长期底部区域,不要轻易放弃优质筹码。但在绝对底部尚未探明前,不能急于抄底。下跌末端要睁大眼睛寻找优质筹码,在大众情绪极度低迷时,优质股才会有难得的打折机会。  冉兰深圳市圆融方德投资管理有限公司董事长,投资决策委员会主席。

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